到底该怎么看待国际板？我想说这么六句话：

  第一，在上交所推出国际板，既是中国资本、金融、证券市场发展的题中应有之义和内在逻辑要求，也是中国资本、金融、证券市场走向国际化的必要步骤和必然选择。所以，对于国际板，不是推出不推出的问题，而是何时推出以及具体以何种操作方式推出的问题。从这个角度说，问推出国际板的条件成熟不成熟，未免太老套，因为不管怎么从法律、市场条件等各方面去准备，总有人会认为还没有准备好，认为条件还不成熟。只要国际板不推出，条件就永远不会成熟。很多事情，往往像编篓编筐，边编边像样。国际板只有在推出并运行一段时间后，才可能趋于成熟。换言之，推出并运行是其成熟的必要条件之一。

  第二，对沪深两市的投资者来说，推出国际板既是风险，也是机会，就看大家如何对待、如何选择、如何取舍了。作为中小投资人，不能创造时势、改造时势，只能顺应时势、跟随时势，投资人不能总奢望让市场满足自己的需要，而应要求自身主动去适应市场的新变化。凡不能也不愿意去适应的，必将被市场抛弃。

  第三，既然推出国际板是必然的，投资人若想回避风险、把握机会，应对办法其实也很简单，在国际板推出前，不妨多多关注、跟踪沪深两市目前的国际板概念股，并根据技术面和消息面波段操作；等国际板推出后，再考虑是否参与新股IPO或新股的买卖。

  第四，国际板毕竟对我们是新事物，虽然沪深市场在制度建设上一直在借鉴国际市场的成功经验，但那些国际大公司的经营理念到底与我们熟知的做法很不一样，需要有一个逐步熟悉的过程，所以也不能对投资国际板的收益抱过高希望。

  第五，现在可以确定的是，未来的国际板会更适合运用价值投资的理念来投资。原因很简单，境外来华公司发行A股，其IPO肯定会参照境外IPO估值标准，故其IPO定价不会太高。说推出国际板也是风险，道理就在这里，即国际板的低市盈率IPO很可能会冲击目前沪深A股的估值标准。这与目前政府大建保障房，势必会压低商品房价格是一个逻辑。

  第六，深圳证券交易所在本周一公布了《关于完善创业板退市制度的方案（征求意见稿）》，管理层意图很清晰，要加大对创业板的监管力度，给投机炒作热风降温。各方投资人人应把深交所加强对创业板的监管与上交所准备推出国际板放在一起思考。

  宇宙是不是在照镜子?我不敢肯定，但我敢肯定的是，真实世界一直在照镜子，并且有时候镜子就在它的手里。

  金融证券市场是对大千世界和人类社会的全息反映，是政治、经济、社会、科技乃至自然物理环境气候的温度计、回音壁、晴雨表、风向标、录像机和黑匣子，也可以说，它就是大千世界和人类社会以及诸如政治、经济、社会、科技乃至自然物理环境气候的一部分。当然，两者也有区别，即真实世界和虚拟世界的区别，如果说真实世界的某段历史的自然物理时间有几十年之长，那么“完整”再现、叙述、记录、重复这段历史的虚拟世界的剧情演绎“压缩”在十几个小时就够了，这就是自然物理时间和虚拟经济市场的交易时间的微妙区别。

  投资人在每天看实盘交易行情K线图的同时，当然还须关注真实经济世界的风云变幻。依据中国人的智慧，我们不妨把真实世界视为一只无形大象，再合成各路高手摸象的结果，便可以认识到，影响或者决定这只无形大象命运的关键因素不外乎货币政策和市场汇率水平、石油市场的风云变幻和供求关系、粮食农产品市场的价格水平、房地产市场、中国制造业采购经理指数（PMI）、就业指数、重大政治性事件、重大自然物理环境气候事件等。

  在中国影响很大的小说家米兰·昆德拉有言：“事情总比你想象的复杂。”我们把影响、决定真实世界实体经济和虚拟世界资本金融证券市场的因素一一罗列出来相对来说很容易，但要梳理清晰上述诸项因素之间错综复杂的因果相关关系却是极度困难，这也是99.9636%的摸象人显得幼稚可笑的根源所在。那么，究竟该如何观察经济大势，并自处于波诡浪谲的股海呢？不妨把复杂的事情简单化模型化，把经济大势、股市波浪转换成我们熟悉的且很容易理解、把握的东西。在下想了许多年，认为不妨把真实实体经济和虚拟世界资本金融证券市场视作自然物理环境气候，把其运行视作一年四季春夏秋冬的冷热交替循环变化。

  笔者之所以把自然物理环境气候与经济金融市场相提并论，实在是因为两者存在很多相同、相通或相似之处。你看，一年分四季，一季分三月，一月又分三十天（±一、二天），若用金融证券市场的语言讲，正好是长期趋势、中期趋势和短期趋势。从冬到春夏，从夏秋再到冬，正好对应于股市的一轮牛熊循环，从底部启动，经过春（在犹豫中上涨）夏（在疯狂中见顶），然后回落，在回落阶段，会有反弹，恰似晚秋初冬两季切换过渡之间的秋老虎，很热，但很短暂。如果把一季三月的气温变化画成股市K线图，那就属于中级行情，或者是箱体震荡行情。春夏秋冬不同的时节节气，会有不同的花绽放，比如在数九严寒，会有梅花傲立风中。股市亦然，不同的市道，会有不同的热股出现。如果把一天二十四小时天气变化也画成股市K线图，那就相当于股市的一个交易日，可能早晨曙光普照，而中午雷雨交加，而到了黄昏，则是彩虹悬天际，赤橙黄绿青蓝紫，一派迷人景色。在一个交易日里，既会低开高走，也会高开低走低收，当然也会窄幅震荡盘整。太阳照射海洋，使得海洋水面温度上升，使得海水形态变化，要是遇上来自极地的寒流，热云遇冷气，就会形成雨、雪、甚或冰雹落向地面。记得很多年前，内蒙古突降暴风雪，主营养鸡的上市公司兴发集团受灾严重，股价牢牢封于跌停价位，不料未几天，上市公司发布公告称正在申请保险理赔，神经敏感的股价又牢牢封于涨停价位。热云遇冷气，会有大雨降临；利空变利好，会有反弹行情发生。
……

  先说经济学是一门科学，之所以说经济学是一门科学，是因为它具有内在一致的概念体系和服从因果关系的逻辑结构，具有充分的条件符合满足科学定律的要求。从经济学发展史的角度看，有四位经济学大师为奠定经济学的科学地位做出了显著贡献，亚当·斯密以其缜密的思想为经济学设计了顶层塔尖；马歇尔以其系统的思维为经济学探索、发展了一套方法论工具；凯恩斯以其超越的眼光，把经济学从微观经济学扩展提升成宏观经济学，并提供了总需求——总供给的分析框架，使得经济学成为政府制定公共政策的必备工具；萨缪尔森这个百科全书的经济学大家，则是经济学帝国主义的设计者，他与人合著的《经济学》教科书，内容囊括了经济事务的方方面面。萨氏的经济学思想，是经济学发展史迄今最为高大的顶点。如今，与其他科学相比，经济学早已成为一门显学，几乎所有大学都开设有经济学专业科系。在公共领域，经济学家也是显要人物，经济学家是政府、企业、机构的关键角色。经济学拥有科学的资格，主要在于它能正确地描述经济世界和经济规律，能合理地解释经济行为主体的经济行为动机、行为过程和行为结果之间的因果逻辑关系，并为人们的经济决策及有效地从事经济活动提供有益的建议。

  赞同经济学是一门科学的论者，提出的理由比较集中、单纯，而反对经济学是一门科学的论者，提出的理由就显得杂乱无章、五花八门了，其中既有合理的科学性的理由，也有强词夺理，而以后者居多。历史上，反对经济学是一门科学最有力、貌似最有科学性的理由，是认为经济学无法满足一个或多个流行的实证主义或波普尔主义的评价“某一理论是否科学”的标准，但随着波普尔实证主义的衰落、失灵（即使在它更为适用的物理学领域也是风光不如以前），这些指责也日益被经济学界看得无关宏旨。还有一种反对经济学是一门科学的理由，是认为经济学没有预测功能，或者预测能力不强。她们说牛顿的经典力学、天体物理学可以预测星体运行过程，而经济学却不能预测经济活动的过程和结果。还有一种说法是，经济学是意识形态的一部分，是利益主体牟取不正当利益的工具，因而经济学不是一门科学。还有一种说法是，经济学披上了数学的外衣，滥用数学模型方程式，也改变不了伪科学的本质。

  今天，我们到底该怎么来研判上述正方反方谁对谁错、或者说谁更对谁更错呢？笔者在此试着来理一理思路。

  这个问题其实可以从不同的角度来回答。要问经济学是不是一门科学，必须先定义明确科学究竟是什么。然而，哲学家早已认识到，迄今世界上还没有或者说人类还没有发展出一个有效的标准，来衡量确定某套理论是否科学。这就是说，“科学”还处于泥菩萨过河自身难保的状态。当然，这样讲也未免有些科学虚无主义的自误，所以我们最好还是运用相对论的思维来思考这个问题，即从发展变化的角度来看问题。从科学是发展过程的角度看，经济学无疑具有科学性，不能因为它的预测功能不强而否认它具有科学性的一面，也不能滥用道德哲学话语，不能因为有人使用经济学工具和话语牟取利益而否认经济学的科学性。

  那么，影响或者决定(广义的）商品价格的需求和供给及其弹性系数的原因又是什么呢？结论恐怕只能是，没有统一的、抽象的答案，讨论这个问题，只能就具体的商品物价来探究不同的影响或者决定其需求和供给及其弹性系数的原因。

  物价是经常波动的，多数时间窄幅波动，但在某些短时段，则会大幅震荡。比如苹果，在一年363天里可能都是窄幅波动，但在圣诞节前后的两三天时间里，其价格会大幅上扬，原因是如今的不少青年学生接受了欧美的圣诞节文化，要在这个节日里向密友赠送苹果。笔者做过一次简要调查，平时一个仅卖1.00元的苹果，在圣诞节前后，加上不到0.50元的包装纸，可卖3.00元。这个涨幅可委实不小。为什么有人“愿意”付出比平时多一、两倍的价钱买这个苹果呢？性价比之说已难以解释。

  实际原因不外乎如下几点：一是这是一种特殊消费行为，一年仅一次，就是说人们的这种消费行为具备足够的稀缺性；二是在众多的圣诞节礼物选择中，苹果是唯一的水果，可以说既属于必需品，又属于稀缺品；三是需求方缺乏起码的消费理性，试想，如果圣诞苹果的购买者不在乎圣诞节礼物销售店的包装纸，他完全可以在附近的水果店里仍以1.00元的价格买到同等质量的苹果，实际上圣诞节礼物销售者提供的苹果，也正是从附近的水果店临时批发的。所以，在圣诞节文化氛围中，原本并不“稀缺”的一种水果的需求曲线和供给曲线突然变得很不对称了，即供给曲线呈横向运行，没有变动，而需求价格曲线却突然间呈斜率向上。当然，作为圣诞节礼物的苹果，在圣诞节过后，其需求量曲线和需求价格曲线会呈垂直向下跳水之势，以至复归井喷之前的价格运行区间。

  与圣诞节期间的苹果突然得宠相近的例子，是情人节的玫瑰花。一支玫瑰花，在笔者所在的城市，平时也就是卖3元左右，但在2月14日下午4时至晚8时这大约4个小时里，其身价就能暴涨五六倍以上。要说有什么不同，情人节玫瑰花供给方和需求方的买卖行为似乎更不靠谱，比如有的花店以月季冒充玫瑰，然而由于买方所要追求的只是由花儿带来的某种特定情调，所以并不管这么多。当有好事者撰文说他们买的玫瑰花是价格比玫瑰低很多的月季的时候，他们还嗤之以鼻，嫌人家“不懂”，迂腐。西方人反莎士比亚之诗意早已形成了这样一种观念：玫瑰花如果不叫玫瑰花，它就没有玫瑰花的气息。只有真正的玫瑰花，才能给人们纯粹、独特的感受。如果一支玫瑰花被发现是赝品，那么它“原本具有”的品味就荡然无存。所以笔者要说，在中国当下的语境中，圣诞节买苹果与情人节买玫瑰这两种文化消费行为，外表相近而内里又有差别：圣诞节人们花高价钱买苹果，表面上看，买的是礼品店的包装纸，本质上说，是更纯粹的文化心理消费行为；而情人节一部分买玫瑰的青年人，似乎只着眼于外在形式，只要像玫瑰花就行。

  站在新年的起点上，我们很有必要梳理一下影响或决定A股市场的各种因素，展望、预判一下新年A股市场会出现哪些可能或者机会。

  毫无疑问，影响、决定沪深两市行情走势的因素，50%至60%属于系统性因素，所以首先应来分析分析2011年中国的宏观实体经济和宏观政经政策。笔者以为，2011年中国的宏观实体经济大体上可以这样概述，即既不会过热，也不会过冷，GDP增长率处于8%至9.5%的区间内，按中国经济学界的共识，这应该是中国经济发展较为理性、理想的状态。那么宏观实体经济的这种运行状态会对A股市场以怎样的影响呢？可能是中性的。换言之，2011年的宏观实体经济对沪深A股市场的行情既不会构成特别显著的利好，也不会构成特别的利空。再看看宏观政经政策，根据中央经济工作会议文件精神，2011年经济政策的主基调是货币政策保持稳健，财政政策保持积极，但是，股市中人还要考虑到另外一种情况，即部分论者指出的货币政策名稳健实趋紧。这就需要密切跟踪CPI以及PPI的走势了。从历史数据看，CPI、PPI是上证指数的领先指标，不可不察。还有一个潜在的因素，也许是大多数人忽略的，即目前处于转型阶段的中国的财政政策和货币政策的关系仍未完全理顺，两者间并没有泾渭分明的分界线，央行货币政策仍承担着部分财政职能，无疑，这对流动性构成利好。

  在全球化时代的投资理财，还需要时时刻刻关注中外因素的互动。现在海外资本金融证券市场大多数已创出了新高，已经把次贷、欧债危机前的高点踩在了脚下，这主要得益于全球范围内的充裕的流动性，那么沪深A股市场何以仍在半山腰之下徘徊不前且2010年在全球跌幅居前呢？说起来可能比较复杂，具体点说，笔者以为是因为出于阻击热钱流入的考虑，宏观经济政策的某些措施使得沪深A股市场量缩价跌。周小川行长提出“池子论”之后，曾有人一厢情愿地认为，A股市场可以是一个很好的池子，可以吸收外来的流动性。从近一段时间的种种情况看，高层似乎没有把A股市场当成吸收外来流动性的池子。那么2011年会不会把A股市场当成“池子”呢？这也需要我们密切跟踪观察。沪深股市的制度建设至今仍在探索之中，有些情况下还很难以常理来评说。其次是高速扩容，2010年沪深两市IPO及再融资全球第一，在造就了部分“亿万”级创始股东的同时，为二级市场投资者增加财产性收入的市场环境仍远远滞后。

  2010年沪深主板表现平淡，而中小板、创业板的走势却风生水起，有声有色。那么2011年中小板、创业板还会如此牛气吗？笔者以为，中小板、创业板受宏观系统性因素的影响会相对小一些，某种程度上说，影响中小板、创业板2011年走势的最关键因素是国际板是否开张。如果国际板开张，则中小板、创业板，或者说七大战略性新兴产业股的好戏恐将改换舞台。

    别人的连阳我们也没必要艳羡，因为昨天的上涨已经超过道指一周的涨幅了，虽然是被别人拖着走，但至少多方能够主动反应也还算是这个市场“有效”。在周四旱地拔葱收出大阳后你会认为周五如何？请相信，在一次“平安夜大餐”后不会再有“圣诞大餐”了，道理非常简单，从客观角度看昨天是普涨，今天不少个股在连续两天反弹后必然会出现回抽，这就有分化的影响；同时周五历来不是成交活跃的时候，因为圣诞的节日情结甚至我们可以肯定今天不会出现比昨天更大的量能。从主观角度来讲，多方即使这时候再恢复元气也不敢在仍处“盛气凌人”状态的空方面前连续反击，倒不如先行退缩夯实这一带的基础（甚至不排除再度回落到中长期均线之下）再考虑上攻之事。

    事实也的确如此，早盘沪深股指一直维持在小区间内波动，其实这在弱势市场里，这往往不是个好现象，本周二不就是因为久久盘整以后出现了焦躁的“多杀多”反应么？其实今天早盘我们也能够看到大盘出现了两次意欲下蹲的动作，但好在权重股奋力阻止了空军的进一步深入，中国石油在10:13-10:18分的大单更是让我们提心吊胆。在这个位置二股当真只有招架之功没有反击之力么？其实也并非如此，譬如破坏本轮单边牛市的“凶手”中国建筑在濒临破发时大股东紧急“出手”，于12月23日增持了500万股。这样的事情要放在吉峰农机身上估计又能营造五六个涨停，可是要想撬动大象并非易事，于是增持仅仅能维持股价“不跌”。但我们相信既然大股东敢于出手，说明滞涨二股的价值依然在被慢慢认可，我们需要的就是等待这种认可从量变到质变的过程。

1、 一看到通胀学者、投资者立即就说“要加息”，宏观经济调控哪有那么简单？目标哪会如此单一？我知道，过去央行内部确实一些人有过这样的愿望，他们希望货币政策目标单一化――仅仅盯住通胀，而且也确实有过这样的时候。但是，我一直反对货币政策目标的单一化，这不符合中国的国情。

2、 现在，朱民先生到任央行副行长，这是一件大好事。他不仅对国际经济问题有着很深的了解，而且思维一直比较贴近中国的现实。今天央行思维的转变与回归，不知道和朱民到央行任职是否有关，但可以从周小川的讲话中看出，央行的长进了，央行开始摆脱货币学派的束缚，切实基于中国国情考虑问题了。

3、 比如周小川再次强调说：